Анализ платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств

Для оперативного управления платежеспособностью целесооб­разно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором:

• с одной стороны, отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозно­го периода времени (5, 10, 15, 30 дней),
• а с другой — график пред­стоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования за­пасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.).

Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия:

• осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходо­ванием денежных средств,
• своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации,
• вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предпри­ятия.

Низкий уровень платежеспособности, т.е. недостаток денежных средств и наличие просроченных платежей, может быть:

• случайным (временным),
• хроническим (длительным).

Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматри­вать:

• причины финансовых затруднений,
• частоту их образования,
• продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть:

• снижение объемов производства и реализации продукции, повышение ее себестоимости, уменьшение суммы прибыли и как результат — недостаток собственных источников самофи­нансирования предприятия;
• неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхпла­новые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;
• несостоятельность клиентов предприятия;
• высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за не­своевременную или неполную уплату налогов.

Для выяснения причин изменения показателей платежеспособ­ности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств.

Для изучения факторов формирования положительного, отрица­тельного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать:

прямой и косвенный методы.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризу­ющих как валовой, так и чистый поток денежных средств предпри­ятия в отчетном периоде.

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он по­казывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на те статьи, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает вза­имосвязи величины финансового результата и величины измене­ния денежных средств, в частности не показывает, почему возни­кает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплате­жеспособным.

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности.

По финансовой деятельности принято отражать притоки и отто­ки денежных средств, связанные с использованием внешнего фи­нансирования.

Управление денежными потоками требует постоянного мони­торинга (системы слежения) равномерности и синхронности фор­мирования положительного и отрицательного денежного потока в разрезе отдельных интервалов отчетного периода, для чего можно использовать способ сопоставления динамических рядов и графический прием.

Для оценки степени равномерности формирования и синхрон­ности положительного и отрицательного денежных потоков рас­считывают следующие показатели:

• среднеквадратическое откло­нение,
• коэффициент вариации,
• коэффициент корреляции.

Среднеквадратическое отклонение показывает абсолютное от­клонение индивидуальных значений от среднеарифметического уровня показателя.

Коэффициент вариации характеризует относительную меру от­клонения отдельных значений от среднего уровня показателя.

Коэффициент корреляции показывает степень синхронизации денежных потоков за анализируемый период времени.

При дефицитном денежном потоке снижаются ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате ин­фляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине про­стоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их вы­плат (рис. 1.2.1.).

Рис. 1.2.1. Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансирован­ности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде (рис. 1.2.2).

Рис. 1.2.2. Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на:

• досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
• увеличение объема реальных инвестиций;
• увеличение объема финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности. Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирова­ния предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.